近日，《中华人民共和国保险法（修订草案征求意见稿）》（以下简称“修订草案”）公开征求意见，这是保险法时隔11年后迎来的一次大修。修订草案主动适应改革需要，将近年很多行之有效的措施和成果上升为法律规定，以更好地发挥保险业经济“减震器”和社会“稳定器”功能。
以保险资金运用为例。修订草案在银行存款、有价证券、不动产等传统投资品类基础上，根据近年试点运行成果，增加股权、资管产品、资产证券化产品、黄金等大宗商品及期货和衍生品交易等投资类别，同时细化资金运用监管规则、规范机构运作流程。
这次制度修订是一次立足险资属性、匹配市场发展、锚定服务实体经济目标的深度改革。它将为险资成为支撑经济高质量发展的耐心资本提供持续动力。
保险资金素有资本市场“压舱石”之称，凭借规模体量大、存续周期长、风险偏好稳健的独特优势，是市场稀缺的长期稳定资本。长期以来，为严控金融风险，我国对险资运用实施严格的品类管控，传统投资模式以低风险固收资产为主。保守的投资规则守住了风险底线，但也导致险资资产端的收益难以匹配保险负债端的长期成本，同时，因大量长期资金沉淀于传统领域，难以对接科技创新、产业升级等领域的多元化融资需求，资金配置效率与社会价值难以充分释放。
从刚公布的国内头部上市险企2026年半年报上，可以看出保险市场喜忧并存的局面。中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国人保五大上市险企合计投资资产规模已经达到21.63万亿元，权益类资产总规模突破4万亿元大关，股票资产余额2.82万亿元，较年初增长12%。受益于上半年权益市场结构性行情，五大险企合计投资收益6413.20亿元，同比增长74.57%，带动归母净利润大幅上行，投资收益已经成为利润增长的核心引擎之一。
但是，亮眼的阶段性行情收益能否持续复制，以及行业长期配置的压力并未消解。2026年二季度末，保险资金运用余额达40.82万亿元，人身险占比近九成，债券配置仍占半壁江山。如果险资增厚收益高度依赖A股权益市场行情，那么收益来源将与国内股市周期深度绑定。一旦市场行情转向，仅依靠股债二元资产篮子，难以平滑跨周期收益波动。半年报里部分险企综合投资收益率出现分化，恰恰印证了当权益市场震荡调整时，单一资产组合抗风险能力不足的短板。
近年，保险监管部门遵循稳健性、安全性原则，有序为保险资金运用打开新的工具箱，着力破解长期以来险资抗周期能力弱的行业难题。本次修订草案，将险资参与股权投资、资产管理产品和资产证券化产品、黄金等大宗商品、期货和衍生品交易等保险资金运用方式升级为法定形式，将更好地充实保险公司资产负债管理的工具篮子。
对照发达国家保险机构数十年发展历程，从单一固收走向多元配置，正是应对长期低利率环境的普遍选择。欧盟在偿付能力Ⅱ监管框架之下，大型保险集团不动产、私募股权、基础设施等另类资产占比普遍超过三成；美国头部寿险公司另类资产配置比例长期维持35%—40%，私募股权、资产证券化产品早已成为常规配置品种；日本寿险业在长期零利率环境中，不断拓宽权益、不动产、大宗商品相关敞口，以此弥合资产收益率与负债成本之间的缺口。
从国际险资巨头实践来看，美国大都会人寿等巨头大量使用利率互换、外汇远期平滑资产负债缺口；欧洲大型保险机构配置黄金、大宗商品资产，看重的正是其和传统股债资产低相关性的对冲价值，用来对抗通胀风险，优化组合风险收益比。
从半年报当中险企持续布局新质生产力赛道、高股息实体资产的动向来看，险资本身已经具备加大实体长期投资的意愿，制度保障升级，将进一步释放这一潜力，引导险资真正做耐心资本。
保险长期资金的核心价值，从来不是追逐短期亮眼的交易收益，而是穿越多轮经济周期，实现长时间维度的稳健保值增值。从头部上市险企2026年半年报折射出的配置压力，再到全球成熟险资数十年多元配置沉淀的经验启示，不难看出本次险资运用制度修订恰逢其时。随着制度红利持续释放，险资将进一步发挥长期资金与耐心资本的独特优势，在稳定资本市场、推动实体产业升级、助力经济高质量发展的过程中，彰显更厚重的金融担当。
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